"Retour au hachoir à viande": Jeremy Grantham prévient que les actions pourraient plonger un "estomac"

Avec le retour des actions en janvier, certains disent que le repli des marchés est enfin derrière nous. Mais selon le légendaire investisseur Jeremy Grantham, ce ne sera pas le cas.

Dans une lettre intitulée After a Timeout, Back to the Meat Grinder, Grantham prédit que la chute du marché est loin d'être terminée.

"Mes calculs de la valeur de la ligne de tendance du S&P 500, ajustés à la hausse pour la croissance de la ligne de tendance et pour l'inflation attendue, sont d'environ 3200 d'ici la fin de 2023", écrit-il.

Considérant que l'indice de référence se situe actuellement à 4 066, l'objectif de cours de Grantham implique une baisse potentielle de 21 %.

Mais ce n'est pas tout.

"Malheureusement, il y a plus de potentiels de baisse que de hausse. Dans le pire des cas, si quelque chose se brise et que le monde tombe dans une grave récession, le marché pourrait chuter de 50 % à partir d'ici."

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Selon UBS, 61% des collectionneurs millionnaires allouent jusqu'à 30% de leur portefeuille global à cette classe d'actifs exclusive

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C'est une image effrayante. En raison de la déroute du marché l'an dernier, de nombreuses actions sont déjà en territoire de correction. Si le marché continue de plonger, les portefeuilles de nombreux investisseurs seront plongés dans le rouge.

Grantham est le cofondateur et chef des investissements de la société de gestion d'actifs Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. Compte tenu de ses sombres prévisions, examinons quelques actions refuges dans le portefeuille de GMO.

Coca-Cola est un exemple classique d'entreprise résistante à la récession. Que l'économie soit en plein essor ou en difficulté, une canette de Coca est abordable pour la plupart des gens.

La position de marché bien ancrée de l'entreprise, son échelle massive et son portefeuille de marques emblématiques - y compris des noms comme Sprite, Fresca, Dasani et Smartwater - lui confèrent un pouvoir de fixation des prix considérable.

Ajoutez une solide diversification géographique - ses produits sont vendus dans plus de 200 pays et territoires à travers le monde - et il est clair que Coca-Cola peut prospérer contre vents et marées. Après tout, la société est devenue publique il y a plus de 100 ans.

Plus impressionnant encore, Coca-Cola a augmenté son dividende pendant 60 années consécutives. Le titre cède actuellement 2,9 %.

Selon le dernier dossier 13F de GMO auprès de la SEC, le gestionnaire d'actifs détenait 5,89 millions d'actions de Coca-Cola fin septembre 2022, d'une valeur de 329,83 millions de dollars.

Avec des positions profondément ancrées sur les marchés de la santé grand public, des produits pharmaceutiques et des dispositifs médicaux, le géant de la santé Johnson & Johnson a fourni des rendements constants aux investisseurs tout au long des cycles économiques.

De nombreuses marques de produits de santé grand public de l'entreprise, telles que Tylenol, Band-Aid et Listerine, sont des noms connus. Au total, JNJ propose 29 produits capables chacun de générer plus d'un milliard de dollars de ventes annuelles.

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Non seulement Johnson & Johnson affiche des bénéfices annuels récurrents, mais il les augmente également de manière constante : au cours des 20 dernières années, les bénéfices ajustés de Johnson & Johnson ont augmenté à un taux annuel moyen de 8 %.

Le titre a connu une tendance à la hausse pendant des décennies, tout en retournant un montant croissant d'argent aux actionnaires. JNJ a annoncé sa 60e augmentation annuelle consécutive du dividende en avril dernier et rapporte maintenant 2,7 %.

Au 30 septembre 2022, GMO détenait 3,00 millions d'actions de JNJ, d'une valeur d'environ 490,49 millions de dollars à l'époque.

Pour compléter la liste, US Bancorp, la société mère d'une banque américaine et l'une des plus grandes institutions bancaires du pays.

Le secteur bancaire n'est pas aussi résistant aux chocs que les biens de consommation de base ou les soins de santé. Mais les taux d'intérêt sont à la hausse, et cela pourrait servir de vent arrière pour les banques.

Les banques prêtent de l'argent à des taux d'intérêt plus élevés qu'elles n'empruntent, empochant la différence. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, l'écart gagné par les banques s'élargit.

Pour maîtriser la flambée de l'inflation, la Fed a relevé ses taux d'intérêt de référence de 50 points de base en décembre, marquant sa septième hausse de taux pour l'année.

En septembre, la banque a augmenté son dividende trimestriel en espèces de 46 cents à 48 cents par action. Au cours actuel de l'action, la société rapporte un généreux 4,0 %.

À la fin du troisième trimestre 2022, la société de gestion d'actifs de Grantham détenait pour 384,16 millions de dollars de US Bancorp.

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